需求侧，房地产等核心产业仍持续下行，居民加速还贷。同时市场信心较弱且对未来缺乏预期，大部分品类消费增长放缓，消费者对价格更加敏感外出就餐意愿下降。在此背景下政策发力调节，季度内围绕”以旧换新”带动了家电及汽车等众多消费市场，工业制造等相关领域也同步有所提升。我们认为，政策从提出到落地存在一定滞后性，看好政策对未来消费市场的长期提振。

　　出口侧，2024年1~8月中国出口金额同比增长4.6%，增速稳步加快。短期来看我国于电子及汽车等产业仍具备较强的国际竞争力。但纵览全局国际局势动荡，美国大选尘埃落定，中美经贸关系的不确定性大幅提升，人民币汇率短期将出现波动不利于我国各产业出口。长期来看，提升内需并改善营商环境为我国应对全球变化实现经济破局增长的关键。

　　整体来看，当下我国经济压力与挑战并存，未来，线上经济将成为带动内需并提升企业国际影响力的关键，望线上/线下协同、产业融合能够进一步促进发展带动需求提升，带来经济增长的正循环。

　　2.1. 家电零售：国补激发消费热情，线. 游戏：市场规模走高，公众认可度提升行业整体向好 12

　　“企稳”为2024年Q3宏观经济数据的关键词。一方面，虽有波动但绝大部分数据指标均保持增长态势，仍在全年预期目标之内；另一方面，9月大量政策落地，市场预期有所改善，未来各指标有望回升。

　　第四季度我国宏观经济或将迎来转折，股市、房地产、消费将是体现增长的关键领域。外部，美国已确认进入降息周期，9月非常规的大幅降息略超市场预期，解决就业及经济问题将最为优先。总体来看，降息潮已来且全球更多资金注入市场，如若国内可持续的推行政策落地，市场情绪有望加速回暖带动各行业重回增长。

　　2024年1~9月我国国内生产总值（GDP）达94.97万亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值5.77万亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值36.14万亿元，增长5.4%；第三产业增加值53.07万亿元，增长4.7%。分季度看，Q1我国GDP同比增长5.3%、Q2同比增长4.7%、Q3同比增长4.6%，增速有所放缓。

　　整体来看，第三季度我国GDP仍保持较为稳定的增长态势，但结合全年5%的增长目标来看，第四季度GDP需要达到5.3~5.5%的增速方可达成目标。

　　从各类指标来看。首先，消费端有所回升，2024年9月社零同比增长3.2%，环比增长1.1个百分点，如家电、文化办公及汽车等细分行业增速较为可观；其次，投资端仍待提升，同期固定资产投资同比增速3.4%，环比持平，基建投资有所反弹且地产投资同比降幅有所收窄；最后，供给端开始反弹，同期增长速度达5.4%，环比提升0.9个百分点，其中电器机械和器材制造业增长显著。

　　整体来看，我国第三季度经济增长符合预期，价格水平处于低位且消费数据整体向好。9月中下旬，大量利好经济发展的政策陆续出台，我们认为，Q4将成为本年经济转折的重要季度，市场信心的提升、内需的回稳均有望在第四季度中有所体现。

　　政策为当下带动我国经济增长、促进各行业活力的关键因素。据不完全统计，2024年Q3我国共推行公布了20余项重点政策及规定（不包括地方政策），其中，消费及金融市场的促进和提振为政策关注的重心。

　　首先，政策关注提升居民消费能力及动力。发改委、财政部于7月25日推出”以旧换新”相关政策，政府提供”3000亿超长期特别国债资金” 对汽车报废换新、家电以旧换新等的补贴资金，按照9:1比例的由中央与地方共担，高于往期比例。政策加持下，汽车、家电、家装行业迎来显著提振，大量电商平台率先接入以旧换新界面，”全场8折”带动线上购物增长。

　　其次，政策意在降低居民消费门槛。金融监管总局于9月15日推出通知，其中包括如提升消费信贷便利、创新金融产品服务；加大汽车金融服务、鼓励适当降低汽车贷款首付比例等。该通知为基于上述以旧换新政策推出的深化版，意在提升居民消费意愿的同时降低居民消费负担，发挥金融服务于其中的促进作用。

　　最后，政策意在稳定核心产业发展。针对房地产市场，金融管理部门于9月30日推出了《一揽子房地产金融举措加速落地》的通知。关于存量房贷利率，各商业银行应对于LPR基础上加点幅度高于减30个基点的存量房贷，降为不低于LPR减30个基点；关于首付比例，对于贷款购买住房的居民家庭，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。政策的持续宽松为地方房地产发展注入活力，预计第四季度价格跌幅将进一步趋稳，成交量有望提升。

　　国家维度多项政策的推行和落地下，房地产、消费市场快速响应。于此同时，针对金融的多项利好政策的发布，带动A股进入多头市场。

　　2024年9月26日，上证指数收盘3000.95，终止三季度以来的下跌趋势并迎来反转；9月30日，上证收盘至3336.5触及2023年初高点，两市成交额创历史新高。国庆节前股市各项指标屡创新高，市场情绪高涨。

　　一方面，9月中旬金融监管总局推出相关通知，率先从机制体系层面对金融机构进行强化和监管，完成内部优化工作；另一方面，9月24日，一揽子金融政策的落地点燃股市，如央行对外表示计划互换便利首期操作规模达5000亿元、规模有望持续扩大，同时设股票回购增持再贷款首期额度3000亿；如货币政策层面，下调存款准备金率0.5个百分点，落实降息如MLF下调0.3个百分点等。政策的多管齐下为第三季度末股市高歌猛进的主要原因。

　　股市向好大量股民拥入，据月狐数据，2024年9月27日大盘突破3000点后大量股民进入市场，以同花顺数据为例其单日新增用户数超40万；30日，节前最后一个交易日，股民涌入市场以求”持股过节”，单日成交额达2.61万亿元，开盘35分钟交易额便突破万亿，同花顺App单日新增88.9万人；10月8日，节后第一个交易日，开盘沪指涨超10%，同花顺创下单日新增用户新高，达153.6万人。

　　虽然大涨之后市场有所回落，于10月中、下旬在3200点左右波动，但我们认为，大量政策仍未完全传导至市场，如便利互换、贷款额度等。长期来看，政策利好带动市场情绪，当下仅为第一轮上涨行情，政策的充分落地仍需要时间，看好中、后期市场表现。

　　截至2024年9月底，我国社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%；社会融资增加值3.76万亿元，同比下降8.9%。同期，人民币贷款存量为250.87万亿元，同比增速7.8%。从整体规模、增速来看，社会融资数据较为稳定。

　　但从月度数据来看，社会融资规模存量增速显著下滑，截至2024年9月末增速达8.0%，相较年初已下滑了1.5个百分点。一方面，诸如房地产等核心产业的结构调整使得居民对融资贷款的需求有所下降；另一方面，企业策略趋于保守，贷款意愿同样有所减弱。融资需求的萎缩往往伴随着经济下行及市场需求下降等压力，当下，政策扶持为缓解经济下行的第一步，社会融资意愿仍需较长时间恢复增速。

　　行业层面，第三季度信息科技类企业获投项目数量大幅减少，先进制造反则有所提升。2024年6月先进制造月度获投企业数量达270余个，9月则为360余个。其中，集成电路、新能源、新材料、机器人、航空航天为热门获投行业，新材料获投金额远超其他大幅领先。整体来看，获投企业数量环比有所下滑，资本对国内企业投资意愿有所减弱。

　　相较之下，中国出海企业获投情况较好。7月，E-Bike品牌URTOPIA、智能清洁品牌元鼎智能获投，金额均为千万美元以上；8月，AR品牌INMO、宠物智能用品小壹智能获投，金额均为近亿元。面对需求庞大、用户多样化的海外市场，中国企业拥有较丰富的业务开展及产品搭建经验，综合来看优势显著。我们认为，海外市场将为中国企业未来3~5年的发展要点，中东北非、拉美市场潜力巨大。

　　细分领域层面，我们看到了政策扶持下各行业线上数据的增长，以及大IP影响下细分领域流量/用户的走高。细分市场来看，家电、汽车等消费领域短期有所提振，居民消费意愿有所增强；游戏、旅游领域加速融合，知名IP赋能多品牌及文旅产业实现增长；短剧、AI加速出海，头部产品海外跑通、市场表现优秀。

　　整体而言，基于月狐数据及行业数据洞察，我国第三季度各领域均有亮眼表现，推荐研究、从业者广泛关注。

　　“以旧换新”政策于年初出台、年中落实，当下，各地方政府加速落地补贴发放，家电市场迎来一波快速增长。

　　国家维度，2024年3月，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，该通知于宏观维度对市场提出了引导要求，并明确表示对汽车、家电、家装消费品开展以旧换新行动，政策方向已确立但具体补贴金额仍未确定；如前文提及，同年7月，若干措施加速落地，除3000亿元左右超长期特别国债基金之外，措施同样明确了补贴标准、即对2、1级能/水效的家电分别给予销售价格15%、20%的补贴；同年8月，商务部等4部门发布了《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确对灶具、烟机等消费品做梯度补贴，进一步细化补贴措施。

　　地方来看，各地商务局分别于8月底陆续落实政策。时间上，补贴原则均持续到12月底，具体视地方财政情况而调整；渠道上，消费者可通过云闪付、支付宝领取优惠券用于线下门店核销，或通过京东、苏宁、小米商城等线上平台领取核销，部分地区消费者需要通过地方小程序进行实名认证，如北京”京通”等。

　　补贴方式上，除以旧换新的直接折扣，部分地方同样以”发放优惠券”的方式吸引大量消费者，如四川”蜀里安逸-焕新生活”活动直接发放3000减900、5000减1500等面额不等的消费券，为意在购买多品类产品、购买金额较大的消费者提供了更多选择。

　　补贴政策对线上及线下消费渠道均起到一定的提振作用。线月我国实物商品网上零售额环比增长500亿元，随着政策的加速传导、结合双十一各平台的发力补贴，预计Q4我国线上零售额将逆转颓势，环比提升。

　　作为补贴及地方消费券的官方领取App，云闪付用户量级水涨船高，据月狐数据显示，云闪付于9月中旬单日新增用户数量超10万人次，更多用户开始了解官方补贴并参与优惠券的领取。随着各类政策出台和落实，我们认为云闪付于支付领域的影响力将持续加深。

　　线下如国美及苏宁等门店客流指数均于9月下旬有显著提升。以国美为例，据月狐数据，其客流指数最高已达11.5万 、相对8月均值增长超40%。由于线上/线下家电热销型号几乎完全不同，更多消费者倾向于线下购买冰箱、洗衣机、烟机炉灶等大型家电，国补结合消费券有效提振了线下家电市场。

　　总体而言，三季度末的”政策组合拳”为家电以及整体消费市场带来活力，据商务部数据，10.1假期期间共有近251.9万名消费者购买了以旧换新8大类家电产品共374.5万台，销售额达178.4亿元。预计未来1~2个月，线上及线下消费市场将被进一步带动。

　　据游戏工委数据，2024年7~9月我国游戏市场实际销售收入达917.66亿元，环比增长22.96%、同比增长8.95%。其中，移动游戏市场仍贡献绝大部分市场份额，占比超过70%。

　　2024年Q3我国移动游戏市场收入规模达656.6亿元，环比增长20.2%、同比增长1.2%。一方面，从趋势来看，我国移动游戏市场当下已从疫情及版号停发等因素中恢复，规模增长恢复常态化；另一方面，寒暑假及周期性节日影响下，Q3市场表现基本符合市场预期，新老游表现均较为优秀。

　　新游方面网易《永劫无间》等市场表现优秀，其中《永劫无间》手游7月25日上线亿以上。其他新游方面，如《剑与远征：启程》8月上旬，单日新增用户峰值超80万，首月流水预估超过5亿；如灵犀于9月底上线的卡牌手游《如鸢》，预计首月流水将突破4亿。整体来看，新手游对Q3游戏行业营收增长起到较为显著的提振作用，头部产品将继续带动Q4业绩增长，提升市场规模。

　　老游方面Q2上线的游戏表现持续亮眼，部分已超过头部大IP。以《地下城与勇士：起源》为例，其于第三季度流水预计达80亿，超过《王者荣耀》、《和平精英》排名第一， 从活跃用户角度来看，其9月月均DAU达267.5万人，仅为《王者荣耀》的5%左右，根据月均DAU粗略计算，2024年Q3《地下城与勇士：起源》玩家人均付费额达2，990元，远超行业均值。同样，如《三国：谋定天下》于6月初上线表现超过《逆水寒》、《穿越火线：枪战王者》，根据上述算法预估，《三国：谋定天下》用户人均付费超400元。

　　综上，Q3手游市场表现稳健，部分新/老游流水仍强劲。同时，诸如《炉石传说》等大IP游戏的回归同样将带动市场向好，网易、腾讯游戏业务收入于Q3表现或将超过市场预期。

　　反观整体Q3市场规模增速提升更多源于主机市场的繁荣，其中，《黑神话：悟空》带动效应显著，据预估，其余8月20日上线A游戏的销量新高。第三季度，仅该款产品便为行业整体带来了数十万元人民币的收入。

　　不仅流水，《黑神话：悟空》同时显著提升了社会对游戏产品的认知度，对各类产业起到显著的提振作用。社会认知度方面，黑神话火爆全球使得更多海外玩家获得深入了解西游记IP的机会，认可其对文化传播的正向作用；赋能其他产业方面，《黑神线处，诸如小西天、云岗石窟、华严寺等，”天命人-山西旅游”线路攻略网络热度攀升，第三季度山西国家级旅游度假区住宿设备与定量提升2倍以上，游客中，80、90后占比超70%。

　　《黑神线A游戏市场的空白，长远而言，其显著提振我国游戏市场发展，结合我国主机市场较低渗透率等现状来看，非手游产品于当下展现了较强的发展潜力，整体前景向好。

　　据文旅部发布数据，2024年前三季度，我国国内出游人次42.37亿人、同比增长5.63亿；其中，三季度国内出游人次15.12亿、同比增长17.2%。花费方面，前三季度我国国内游客总花费4.35万亿元，同比增长17.9%。整体来看，前三季度我国游客数量及花费均实现10%以上的高速增长，旅游市场迈入加速恢复期。

　　第三季度，”双节”表现同样较好，超过市场预期。中秋节方面，国内出游人数1.07亿人次，相较2019年同期增长6.3%，从出行数据来看，灯会游园需求显著提升，诸如昆明大观公园、广州文化公园等地区打车需求攀升；消费支出层面，中秋节旅游人均消费超500元、高于其他节日水平，针对低糖及文创月饼的消费需求有所提升。

　　国庆节方面，国内出游人数7.65亿人次，相较2019年同期增长10.2%。一方面，游客观看演出意愿有所提升，据测算，全国营业性演出4.43万场次，同比增长14.5%；票房收入22.09亿元，同比增长25.9%。另一方面，红色主题旅游热度持续攀升，据携程数据，国庆期间，全国红色旅游经典景区日均订单量同比增长70%。

　　整体来看，国内旅游市场正迎来全面恢复，结合高品质住宿设施预定量及预定收入等数据来看，我国居民当下于旅游出行中高品质设施的需求日趋旺盛，诸如国家级旅游度假区等旅游地点将迎来持续增长。

　　着眼海外，出境游正在成为我国旅游产业增长的关键驱动力。据航班管家数据，2024年Q3，我国国际航班总架数超15.8万架、平均已恢复至2019年水平的78%左右。暑期带动出境游爆火，大量免签及小众国家成为热门旅游地；中秋期间，中国香港及澳门为内地游客出境的首选目的地。

　　从目的地来看，第三季度，日本、韩国、泰国仍为国际通航航班数的主要构成，均在1万以上，但整体来看仍未恢复至2019年水平；相较之下，马来西亚、新加坡已完全恢复，”免签”使其成为国内游客出行选择的新目的地；同时，英国、意大利等长线游开始加速恢复，航班架数已超过2019年水平，更多游客开始选择差异性文化、自然风光丰富的旅游地。

　　结合Q3数据，我国出境游市场仍存恢复增长空间，以携程数据为例，国庆期间，其平台出/入境游日均订单量超过2019年，创历史新高。未来，亲子、四/五线城市居民将逐步成为出境游的新主力，小众国家航班量有望进一步上涨。

　　据统计微讯数据，2024年前三季度，我国文化企业实现营收共9.97万亿元，按可比口径计算、同比增长5.9%。其中，包括互联网信息服务、数字出版、数字内容服务等16个行业小类的文化新业态领域，实现营收4.16万亿元、同比增长10.0%。其中，IP赋能文旅文创、餐饮消费等众多行业，带动文化产业发展和规模提升。

　　着眼行业，游戏为IP应用较为深入的重要行业。据游戏工委数据，2023年我国游戏IP衍生品市场规模已突破40亿元，结合过往增速，预计2024年全年该规模将接近50亿。第三季度中，《黑神话：悟空》为游戏IP化及赋能各产业的重要案例。

　　文旅为《黑神话：悟空》推动的主要领域，游戏36个取景地中、27个在山西省内，云冈石窟、小西天等景点凭借游戏线上热度攀升。一方面，游戏上线后，宣传片、游戏实景公开，大量玩家涌入旅游及预定平台查询山西旅游，浏览及订单量迅速走高，全网声量提升；另一方面，随着游戏持续爆火，大量山西官媒发力内容传播，截至8月底，山西文旅抖音粉丝已超过140万、小红书粉丝接近20万。整体来看，《黑神话：悟空》在为山西文旅带来庞大流量的同时，让更多旅客对山西旅游的印象大幅改观，更多与历史文化、古韵、国风等话题相关的视频被发布，助力山西旅游业发展、深化地域形象。

　　消费品为《黑神话：悟空》主要合作及发力的另一领域，从全网综合热度来看，瑞幸咖啡为联名营销最为成功的品牌。2024年8月16日，瑞幸发布”敢问路在何方”的联名预热海报，随后18日发布联名周边获取攻略。8月19日，联名产品”腾云美食”上线，据月狐数据显示，新品上线为瑞幸带来了显著的客流增量，当日客流指数超出7月均值40%左右。

　　二者的联名一方面进一步提升了瑞幸的品牌热度，另一方面为瑞幸拓宽男性用户比例，实现用户规模增长。但诸如联名周边供不应求、宣发文案过于倾向男性群体等问题仍然存在，IP联名对品牌方的宣发水平要求较高。

　　不仅包括游戏案例，诸如影视剧、动漫、文创等IP均对各行业有显著推动。如《我的阿勒泰》于5月上线，新疆旅游热度攀升，进入7~8月，”新疆”关键词在美团平台整体搜索量比去年同期上涨471%，其中，年轻人比例大幅上升，30岁以下游客占到整体游客的45%。未来，IP于各行业的影响力将持续加深，品牌联动将愈发频繁。

　　进入第三季度，我国就业市场稍有回暖。据人大就业研究院数据，2024年Q3为暑期到秋招的过渡期，季度内招聘需求环比上升、求职供给环比下降，CIER（中国就业市场景气指数）环比有所上升。

　　关注行业表现，咨询、财会、计算机软件等仍为高校毕业生热衷从事的主要行业；互联网、电子商务、电子技术等行业岗位供给相较更多。整体来看，头部行业综合热度更高，但诸如服务、房地产等行业由于政策的加持，岗位机会正加速涌现。

　　国务院于8月推出促进各行业高质量发展的相关意见，包含了餐饮、家政、教培等近10个方向，其中教培受政策提振程度最为显著。据财报数据，截至Q3，新东方、好未来营收分别录得14.35、6.19亿美金，同比分别增长30.5%、50.4%，归母净利润同样同比增长超过50%。同样，诸如学大教育、思考乐等企业业绩均有望重回增长。

　　从线上来看，头部教培机构活跃用户数量有所提升，据月狐数据，2024年9月，学而思月均DAU环比增长近40%，政策推行下，大量线下教培机构重新开张，头部平台同样重新开始招生、开设门店，相关招聘需求将有所提升。结合过往两个季度的招聘职位表现，我们认为，留学辅导仍将为市场提供主要岗位，中小学课程辅导及语言培训稳步增长，市场将有更多相关岗位涌现。

　　虽政策支持且行业多有好转，但利好传导仍需时间，就业市场在薪酬方面仍缺乏增长动力。据智联统计，2024年Q3我国平均招聘月薪为10，058亿元、同/环比均有所回落，全球经济动荡、结合部分行业的加速转型，导致部分头部行业及地区平均薪资有所回落。

　　具体城市层面，珠三角、中西部城市平均招聘薪资有所提升。如广东省，佛山、广州等城市平均招聘薪资同比提升1~2%；南昌、武汉、南宁等城市大力发展消费、旅游等产业，平均招聘薪资实现0.5~1.5%的增长。行业层面，证券/基金等金融方向排名仍稳居第一，平均薪资达13，353；人工智能、通信等信息技术相关行业同样排名靠前，其中人工智能排名第二，平均薪资达12，768元，未来，随着旅游出行等相关行业的回温，相关岗位将迎来招聘薪资增长。

　　整体来看，2024年Q3我国就业市场迎来了政策驱动下的加速恢复，”金九银十”下部分行业已开始恢复、招聘需求有所提升，预计Q4就业市场表现将优于去年同期，政策+新兴行业的双重加持下，2025年”金三银四”就业市场将迎来新一轮回温。

　　进入Q3，我国乘用车市场开启加速增长周期。7~9月，我国车辆总销量达573.2万辆，其中仅9月销量便达210.9万辆、同比增长4.5%。其中，从细分市场来看，新能源汽车为行业整体销售额增长带来主要增量。

　　据乘联会数据显示，2024年Q3，我国新能源车型零售总额达302.6万量、同比增长43.9%、占到整体销量的52%。从趋势可看出，自4月开始、新能源车型销量开始明显走高，进入7月、其销量反超燃油车，二者于Q3期间显著拉开差距。

　　一方面，政策为销量提升的主要驱动因素。2024年4月，商务部、财政部等7部门关于印发《汽车以旧换新补贴实施细则》的通知，初步明确了以旧换新的补贴范围及标准，明确对报废两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴1万元；同年8月，商务部等7部门发布关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知，上述标准下补贴金额提升至2万元。补贴切实提升了消费者的换车意愿，推动新能源车型销量走高。

　　另一方面，车企仍保持着较大的新车优惠力度。据汽车流通协会数据，2024年1~9月，我国共有195款车型降价、2023年仅150款，其中纯电动车型降价69款，平均降价2.3万元，平均降价幅度达13.5%、相较燃油车高出4.2个百分点。当下，比亚迪、埃安、大众等多品牌旗下纯电车型持续降价，逐步探底的价格也为整体销量的提升带来动力。

　　众多新能源车企中，比亚迪市场份额最为可观，以9月数据为例，其批发销量达41.76万台排名第一、高于排名第二的吉利4倍以上。

　　结合其旗下App新增用户表现，同样可看出其于近期的销量提升。据月狐数据，2024年7~9月，比亚迪旗下王朝、海洋App分别新增用户164、187万人。海洋系列以较低的售价和多样化的车型吸引更多用户购买，以9月数据为例，其销量达到了194，099辆，海洋系列已成为比亚迪销量增长的重要部分。

　　整体来看，多重因素之下我国汽车销量稳步走高、互联网车企热门车型销量可观。据官方数据， 2024年1~9月，我国已占到全球新能源汽车份额的68%，当下，世界新能源车渗透率总体呈现快速提升态势，未来，我国于汽车领域的影响力将进一步走高。

　　据世界知识产权组织于2024年7月统计，2014~2023年全球生成式AI专利申请数量共达到5万份，其中，中国以38，210份排名世界首位，总数量高于排名第二的美国6倍以上。

　　从构成来看，头部互联网企业为专利的主要贡献方。全球生成式AI专利申请量排名Top10的企业中，中国企业占6成，腾讯、平安、百度分别以2，074、1，564、1，234份排名前三。另外，值得一提的是，中国科学院、清华大学、浙江大学分别排名第四、第十五、第十六，我国学术机构及高校同样为生成式AI专利申请的主要主体。

　　从政策到备案，我国当下高度重视生成式AI的发展，进入Q3，更多深耕细分领域的中小企业开始申请大模型备案，诸如芒果大模型、58同城灵犀大模型分别于7月上线款大模型通过备案，AI将加速渗透至日常，赋能各类产品及应用。

　　据工信部数据，截至2024年10月，我国现有完成备案并上线为公众提供服务的生成式人工智能服务大模型近200个，注册用户超过了6亿。根据工信部官网数据，2024年7~9月，共有约30款大模型通过备案，其中，仅7月便有超过20款进入备案名单，包括如中航信旗下航旅纵横千穰大模型（民航服务）、中兴旗下星云大模型（通信）、58同城旗下灵犀大模型（生活服务）、芒果超媒旗下芒果大模型（创意生成）等。

　　整体来看，第三季度，我国生成式AI仍处于加速发展阶段。据月狐数据显示，2024年9月，我国App端生成式AI行业MAU达7520.16万人、环比大幅增长32.6%，大模型的加速落地下移动端将成为主要应用场景，更多生成式AI类App将陆续上线。

　　应用维度下，豆包、Kimi、文小言为当下生成式AI三强，其中，豆包增长势头显著。一方面，多功能集成+强趣味性的交互为豆包的核心竞争力，9月初，豆包对音乐生成功能进行优化、推出音乐模型Seed-Music音乐大模型，当下可支持可控音乐生成、谱转曲等功能；9月下旬，豆包视频生成模型PixelDance与Seaweed正式发布，支持多镜头一致性切换及多拍动作与主体复杂交互。多项新功能的推出为豆包带来显著的用户增量，据月狐数据显示，2024年9月，豆包月度新增用户已突破千万、环比大幅增加。

　　月之暗面旗下Kimi用户量级则排名第二，7月其月度新增用户超300万、反超文小言。7月8日，Kimi上线浏览器插件、话题热度攀升带动用户小幅增长；中旬，全端进行功能优化，支持微信PDF文件打开、历史记录搜索等功能，使用体验提升。7月30日，免费支持一键生成PPT，相对较强的行文逻辑结合美观的设计使得大量用户进入体验，8月其新增用户进一步增长。截至9月，Kimi月度新增用户突破749万人。未来，随着AI+搜索、信息整理推算等功能的完善，Kimi用户量级有望进一步走高，其与豆包量级将逐步接近。

　　整体来看，国内生成式AI市场格局初步稳固，头部平台加速内卷、吸引用户。但功能上各家差异并不显著，期待算力”军备竞赛”后，各家产品的后续表现。

　　不同于其他行业，短剧出海当下正处在加速布局、跑马圈地的重要阶段。规模层面，据月狐数据统计，2024年Q3我国短剧出海市场规模超10亿、环比Q2增长近40%、相较Q1增长一倍以上。

　　市场层面，美国仍为当下短剧企业出海的主要市场，2024年Q3，美国市场规模达6~7亿元，环比增长超20%。当下，国产短剧大量题材首次进入北美市场，诸如穿越、霸总等短剧内容迅速扩张，整体来看，其内容在翻译、演员选择上仍较为粗糙，随着部分剧情的加速本土化以及本土演员的加入，此类IP于北美影响力将进一步深化，美国于未来1~3年仍将为主要市场。

　　从出海平台来看，当下短剧出海正呈现”三强格局稳固、多平台加速竞争”的趋势。据月狐数据统计，2024年Q3，DramaBox、ReelShort、ShortMax三者占到短剧出海市场收入份额的约60%，该比例相较上半年有所提升。

　　三强之中，DramaBox于海外影响力最强，部分市场实现显著增长。据月狐数据，2024年Q3，DramaBox全球总下载次数达2，459.2万次、环比增长超25%；其中，美国、印尼、印度为其下载量的主要贡献方。

　　7月，DramaBox于印尼市场迎来一波显著增量，月度下载量达183.6万次。一方面，不同于其他平台，DramaBox于海外主要发力国产译制剧，故而其平台短剧数量、覆盖品类均远高于其他平台，译制剧于文化相对趋同、华人占比较高的东南亚地区广泛传播，印尼以人口优势成为平台的主要发力市场；另一方面，DramaBox于Q3上新大量新剧，其中包括部分男频、老年题材剧集，内容品类间的创新和相互融合为平台打开印尼市场提供优势。

　　ReelShort于下载、收入维度均排名第二，其于美洲市场表现较为突出。据月狐数据，2024年Q3，平台全球下载共1，875.2万次、环比增长一倍以上。美国、巴西为其下载的主要贡献市场，占比超30%。

　　不同于DramaBox，ReelShort当下主要发力本土剧的拍摄，作为最早进入北美市场的短剧平台，其更关注国产IP与海外剧集的结合，发力诸如狼人、吸血鬼等更被本土用户青睐的品类。2024年7月，巴西为ReelShort贡献超过135万次下载，拉美演员的选择结合针对性的宣发素材为平台吸引了大量下载用户，未来，ReelShort将发力打造”短剧搜索引擎”平台，其全球化程度将进一步加深。

　　ShortMax前身为99TV，出海初期关注东南亚、中国港澳台地区，更名后调整策略关注全球，以美国、日本等人均付费值较高的地区为主要目标市场。据月狐数据，ShortMax于2024年Q3共有2，733.9万次下载、环比增长62.8%，其中美国、印尼为下载量主要贡献市场，泰国于Q3开始占比有所提升。

　　ShortMax发力海外时间较短，2024年5月开始布局美国等主流市场。不同于上述两大平台，ShortMax以”本土+译制精品剧”的策略，成功抢占市场，其剧集数量、种类均较少，但能通过更加精良的制作和演员选择吸引用户。从收入维度来看，美国、日本为其流水的主要贡献市场，总体占比接近60%。进入Q3，ShortMax加大对北美市场的素材投放力度，7月迎来素材数量峰值，同期美国市场下载量突破207万、环比增长近3倍。

　　整体来看，Q3头部短剧平台开始加大海外营销投入，积极开拓新兴市场。从行业趋势来看，当下短剧出海面临着如优质剧本匮乏、宣发渠道价格陡增、地方监管趋严等问题，其中，剧本将为Q4及未来行业关注解决的首要问题。

　　国内积极备案、海外加速出海。当下，新兴行业出海节奏明显加快，如短剧，国内企业更加倾向率先将产品、内容投放至海外”试水”，背靠日趋成熟的宣发渠道、试探各地区及市场的用户反馈。

　　在此背景下，大量生成式AI布局海外市场，但从流量层面来看，国内大模型于海外仍难以进入头部梯队。以2024年8月数据为例，广义（包含非原生的、功能性平台）生成式AITop100榜单中，中国企业产品仅占15款左右，其中，百度网盘、夸克等功能性平台月度访问量排名靠前、位列Top20，其于多在30~50之间。

　　从访问量、下载等维度来看，出海生成式AI产品当下仍较难与ChatGPT、NewBing、Gemini等竞争，但基于产品功能搭建、UI设计、宣发推广等维度的经验优势，出海生成式AI产品正于细分领域快速扩张，抢占市场份额。

　　从出海生成式AI图谱来看，Web仍为生成式AI产品的主要形式，其能够支持更多如工作及学习场景的需求，

　　Web端，工具类产品仍为主流，其中Fotor稳居访问量第一，据SimilarWeb数据，其9月全球访问量超1，559.3万次，环比提升50万次。相较其他原生产品，Fotor的高访问量更多依赖于其强大的修图功能，流量分布来看，其自然搜索占比超过70%，强功能性是Fotor的主要”卖点”。

　　非工具类产品中，CrushOn.AI为当下热度攀升的”顶流”。9月其全球访问量已突破1，000万，排名前五。CrushOn.AI主攻社交领域，类似Character.ai，但不同的是在用户塑造角色后，可要求角色提供个性化及多样化的陪伴服务。从使用数据来看，CrushOn.AI当下用户单次访问时长可达15分钟，为ChatGPT的2倍以上。当下，产品App版已同步上线万左右，随着更多功能集成于App，Web端用户将被逐步引流，AI+社交赛道前景广阔。

　　App类产品大部分为Web端的应用化，或者国内生成式AI的直接出海，其中包括如BeautyPlus（美图海外版）Cici（豆包海外版）等。该维度下，出海企业更多深耕于细分领域，教育、社交跑出部分优质产品。

　　以教育类为例，Gauth为当下快速增长的头部产品，Gauth于7月上线月发力美国市场，其Web端访问量、App下载量均稳居出海生成式AI榜单Top10。据月狐数据显示，2024年9月上旬，Gauth于美国市场单日下载量峰值突破13万次，至10月底，其仍稳居美国AppStore下载总榜Top10。

　　早于Gauth，国内作业帮App海外版-”Question.AI”于2023年中便开始海外布局。据月狐数据显示，2023年底，其于印尼创下单日新增13万+下载量的新高，但从趋势来看，其在印尼、美国市场发展一年以上，日下载量仅于3~5万波动，且近期有所下滑。

　　整体来看，Gauth在产品定位、宣发素材等方面均区别于Question.AI，差异化的设定使其快速拓宽海外市场吸纳用户。我们认为，生成式AI产品出海在本质上与其他领域并无差异，在算力受限、缺少”杀手级”应用的当下，做好产品设计、注重用户体验，是我国生成式AI产品出海获取市场份额的关键。

　　1）月狐iAPP（MoonFox iApp），基于极光云服务平台的行业数据及月狐iAPP平台针对各类移动应用大数据的挖掘，并结合大样本算法开展的数据统计与分析；2）月狐iBrand（MoonFox iBrand），基于全面品牌洞察方案，对门店客流、店铺数、销量、用户画像等多维度数据进行统计与分析；3）月狐iMarketing（MoonFox iMarketing），基于自有移动端大数据和用户画像标签，对人群社会属性、地理位置、轨迹特征、线上行为偏好等多维度数据进行统计与分析；4）月狐调研数据，通过月狐调研平台进行网络调研；5）其他合法收集的数据。以上均系依据相关法律法规，经用户合法授权采集数据，同时经过对数据脱敏后形成大数据分析报告。

　　月狐数据MoonFox Data所提供的数据信息系依据大样本数据抽样统计、小样本调研、数据模型预测及其他研究方法估算、分析得出。由于统计分析领域中的任何数据来源和技术方法均存在局限性，月狐数据MoonFox Data也不例外。月狐数据MoonFox Data依据上述方法所估算、分析得出的数据信息仅供参考，月狐数据MoonFox Data不对上述数据信息的精确性、完整性、适用性和非侵权性做任何保证。任何机构或个人援引或基于上述数据信息所采取的任何行动所造成的法律后果均与月狐数据MoonFox Data无关，由此引发的相关争议或法律责任皆由行为人承担。

　　月狐数据研究院后续将利用自身的大数据能力，对各领域进行更详尽的分析解读和商业洞察，敬请期待。

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